„Predaj!“… a trhy aj tak rastú…
Túto časť si môžete pozrieť aj vypočuť:
🎧 Spotify
▶️ YouTube
Ahojte Investori,
hovorí sa, že akciové trhy sú nevyspytateľné, dynamické a majú vysokú volatilitu.
Avšak posledné roky to platí ešte viac.
Už počas pandémie Covidu sa trh a investori zmenili.
Potom prišiel Trump, ktorý dynamiku a neistotu ešte zvýšil.
Clá, vyjadrenia, tweety, únosy, vojenské operácie, pravdepodobná manipulácia trhu,…
Počas zavedenia Trumpových ciel padli trhy o viac ako 20%.
- Viacerí investori signalizovali čierne scenáre
- Niektorí očakávali poklesy aj o 40%
- Situácia bola veľmi turbulentná a nikto naozaj nevedel, čo od toho čakať
- Každý deň prišiel Trump s novým vyjadrením
- Napriek tomu od dna tohto poklesu do dnešného dňa došlo k rastu o približne 39%
Počas útoku na Irán a uzavretia Hormuzského prielivu padli trhy o približne 7%.
- Paradoxne bol tento pokles relatívne malý
- Osobne si myslím, že keby sa táto situácia stala pred 5 rokmi, tak by sme boli -20%, možno aj viac
Skúste sa zamyslieť:
Ako na vás konkrétne pôsobili vyjadrenia Trumpa pred rokom?
Ako na vás pôsobia dnes?
Pravdepodobne už nie až tak zásadne.
Trump svojou politikou zmenil sentiment a očakávania ľudí.
Keď niekto stále opakuje to isté, zvykneme si na to.
Trump paradoxne posilnil odolnosť trhov.
Investorov už nerozhodí len tak hocičo.
Napriek tejto neistote sa ľudia snažia časovať trh.
Ako som už v minulosti písal, trh nevie dlhodobo časovať nikto.
A v dnešnej dobe to platí niekoľkonásobne.
V praxi vidím, že niektorí ľudia chcú držať peniaze a vložiť ich pri veľkom poklese.
Niektorí čakajú už od pandémie.
Robia to za očakávaním veľkého zisku.
Ale zároveň si neuvedomujú, o aké zisky už prišli čakaním.
Ako som písal vyššie, trhy počas zavedenia ciel poklesli o viac ako 20%.
Do dnešného dňa trhy narástli o približne 39%.
Tí, čo čakali, špekulovali, neinvestovali, prišli o krásne zisky.
Argumentujú však tým, že trh ešte pôjde dole a oni vtedy doinvestujú.
Áno, trhy pôjdu na 100% znova dole.
Ale nikto nevie:
Kedy?
A o koľko medzičasom narastú?
Ak by aj dnes trhy padli, museli by padnúť o 29% na to, aby znova dosiahli dno, z obdobia zavedenia ciel.
Nie je to nemožné, ale je to málo pravdepodobné.
Čas strávený na trhu poráža časovanie trhu
Najlepšie dni na trhu veľmi často neprichádzajú vtedy, keď je všetko pokojné, optimistické a jednoduché.
Práve naopak.
Za obdobie 1996 až 2025 prišlo až 48% z 50 najlepších dní indexu S&P 500 počas medvedieho trhu.
Ďalších 28% prišlo počas prvých dvoch mesiacov nového býčieho trhu.
To znamená, že 76% najlepších dní prichádza v čase neistoty.
- V období, keď sa investori boja najviac.
- Keď sú titulky negatívne.
- Keď trhy padajú.
- Keď má človek pocit, že „teraz ešte nie“.
A práve v tom je problém.
Ak investor v takom období vystúpi z trhu, môže veľmi pravdepodobne zmeškať dni, ktoré rozhodujú o veľkej časti budúceho výnosu.
Ak by investor zostal v indexe S&P 500 plne zainvestovaný počas celého obdobia 1996 až 2025, z 10 000 € by sa stalo 192 167 €.
Ak by však vynechal len 10 najlepších dní, výsledok by klesol na 85 490 € – čo je o 56% menej
Ak by vynechal 20 najlepších dní, ostalo by mu 49 551 € – čo je o 74% menej
A pri vynechaní 30 najlepších dní len 31 123 € – čo je o 84% menej
Toto je jeden z najsilnejších argumentov proti časovaniu trhu.
Nie preto, že časovanie nikdy nevyjde.
Občas vyjde.
Problém je, že musí vyjsť opakovane.
Musíte správne odhadnúť, kedy z trhu odísť.
A potom ešte správne odhadnúť, kedy sa do trhu vrátiť.
Ak sa netrafíte, môžete vynechať práve tie dni, ktoré tvoria veľkú časť dlhodobého výnosu.
Okrem ušlého zisku Vás časovanie trhu stojí nielen peniaze, ale aj:
- nervy
- stres
- obavy
- úzkosť
Stojí to za to?
Tretí graf pekne ukazuje, že od roku 1950 trh prežil:
- vojny
- krízy
- infláciu
- recesie
- ropné šoky
- technologickú bublinu
- finančnú krízu
- aj pandémiu
Dlhodobo však rozhoduje najmä to, či:
- firmy zarábajú,
- ekonomika rastie
- investor dokáže zostať disciplinovaný.
Paradoxne najviac pomáha nerobiť nič navyše.
Na druhej strane, nerobiť nič je pre náš mozog často najťažšie.
Najmä v prestimulovanej dobe, ktorá nás neustále tlačí k reakcii.
Trhy dnes nie sú odolné iba preto, že si investori zvykli na Trumpa.
To je len jedna časť obrazu trhov.
Druhá časť je oveľa dôležitejšia.
Firmy zarábajú.
A zarábajú veľmi dobre.
Podľa FactSet malo k 1. máju 2026 výsledky za prvý kvartál zverejnených 63% firiem z indexu S&P 500.
Z nich až 84% prekonalo očakávania zisku na akciu.
Celkový rast ziskov za Q1 2026 bol na úrovni 27,1%, pričom ešte na konci kvartála sa čakalo len približne 13,1%.
Ak by sa toto číslo potvrdilo, išlo by o najvyšší rast ziskov od Q4 2021.
A toto je dôvod, prečo trh nereaguje iba na titulky.
Áno, clá sú problém.
Áno, vojna je problém.
Áno, ropa, inflácia a politika sú problém.
Ale ak firmy zároveň prekonávajú očakávania, zvyšujú zisky a držia vysoké marže, trh má dôvod byť silnejší, ako by sme čakali len podľa správ v médiách.
FactSet zároveň ukazuje, že čistá zisková marža indexu S&P 500 za Q1 2026 bola 13,4%.
Ak sa toto číslo potvrdí, pôjde o najvyššiu čistú maržu, odkedy FactSet tento údaj sleduje od roku 2009. Pričom najsilnejšie marže má opäť technologický sektor.
Tento graf ukazuje dôležitú vec.
Firmy nezarábajú len viac.
Zarábajú efektívnejšie.
A práve tu sa dostávame k AI.
Veľa ľudí dnes povie, že AI je bublina.
Možno v niektorých firmách a pri niektorých akciách áno.
Ale povedať, že AI je iba bublina, je podľa mňa príliš jednoduché.
AI už nie je niečo vzdialené.
Máme ju doma, v telefónoch aj v práci.
Firmy testujú AI nástroje, automatizácie, analýzy, reporting, zákaznícku podporu či generovanie textov a kódu.
Pre zamestnanca to môže byť otravné:
- Ďalší buzzword.
- Ďalšie školenie.
- Ďalší nástroj.
Ale pre firmu to môže znamenať:
- vyššiu efektivitu
- nižšie náklady
- rýchlejšie procesy
- potenciálne vyššie zisky
To neznamená, že každá AI investícia bude úspešná.
Nebude.
Niektoré firmy to preženú.
Niektoré očakávania budú prestrelené.
A niektoré akcie môžu výrazne padnúť.
Ale pointa je inde.
Ak AI reálne pomáha firmám pracovať rýchlejšie, lacnejšie a efektívnejšie, potom dáva zmysel, že sa to postupne môže prejaviť aj v ziskoch.
Preto by som dnešný trh nehodnotil len cez Trumpa, clá alebo vojnu.
Sú to dôležité riziká.
Ale nie sú to jediné premenné.
Trh dnes stojí na viacerých veciach naraz:
- investori si zvykli na vyššiu neistotu
- firmy prekonávajú očakávania
- zisky rastú
- marže sú vysoké
- AI zvyšuje očakávania produktivity
To neznamená, že trh nemôže padnúť.
Môže.
A určite znova padne.
Ale čakať bokom len preto, že svet vyzerá neisto, sa ukazuje ako zlá stratégia.
Naopak, najlepšie, čo môžete spraviť, je:
- zostať zainvestovaný
- pokračovať podľa plánu
- nenechať sa vyrušiť každým titulkom
Dlhodobo sa stále ukazuje, že najlepšie výsledky nedosahujú tí, ktorí sa snažia vyhrať nad trhom.
Ale tí, ktorí ostanú konzistentní.
Pravidelne investujú.
Pri poklesoch nepanikária.
A nechajú čas, aby robil svoju prácu.
Majetok sa väčšinou nebuduje veľkým jedným rozhodnutím.
Buduje sa disciplínou, trpezlivosťou a schopnosťou pokračovať aj vtedy, keď svet pôsobí neisto.
Na papieri to znie jednoducho.
V praxi je to však ťažké, pretože do hry vstupuje psychológia, strach a emócie.
Nie nadarmo sa hovorí, že najväčším nepriateľom investora je často on sám.
A práve preto som tu ja.
Aby som Vám pomohol zastaviť sa, pozrieť sa na situáciu s odstupom a držať sa stratégie aj v neistých časoch.
Ak chcete investovať systematicky, bez zbytočného časovania a panických rozhodnutí, rád Vám s tým pomôžem.
S pozdravom,
0949 627 651
gunovsky@rginvestments.sk
www.rginvestments.sk
Instagram
LinkedIn
YouTube
Spotify
Ďalšie časti Newslettera nájdete tu.
Prihlásiť sa na odber Newslettera môžete cez formulár.