Riziká Akciového Investovania (19.02.2023)

Ahojte Investori,
Asi ste už počuli, že akcie sú považované za rizikovejšie aktívum. Prečo je to tak?Riziká pri akciách môžu byť rôzne:

• Ak portfólio nie je dostatočne diverzifikované a skladá sa napríklad iba z jednej akcie, hrozí riziko straty peňazí, keby daná spoločnosť skrachovala.
  Pri investovaní do širokého koša akcií, napríklad cez ETF je toto riziko výrazne eliminované, keďže diverzifikované portfólio zväčša obsahuje stovky až pár tisíc akcií rôznych firiem.
• Riziko môže hroziť aj vtedy, pokiaľ by bolo portfólio zamerané iba na jednu krajinu, čo si môžeme predstaviť na príklade Ruska, kde došlo vzhľadom na vojnový konflikt k výrazným poklesom akcií ruských spoločností, resp. až k zastaveniu obchodovania s nimi. Toto riziko sa dá vnímať aj ako politické, keďže situácia vznikla politickým rozhodnutím.
• Ďalším rizikom môže byť alokácia iba do určitého sektora. Napríklad iba do ťažobného sektora alebo zbrojárskeho sektora. Obom sektorom sa zhodou okolností teraz veľmi darí, ale sú cyklické. Ak by sme boli dlhodobo zainvestovaní iba v nich, investícia by pravdepodobne veľmi kolísala (tzv. volatilita).
• Ak je volatilita (kolísanie ceny akcií) príliš vysoká, je to pre veľa ľudí ťažko psychicky zvládnuteľné a nastáva riziko ľudského faktoru, kedy investor z investície často vystúpi pri vysokom poklese a následne investíciu uzavrie s vysokou stratou.

Na riziká by sme sa vedeli pozrieť ešte z ďalších uhlov pohľadu. Ľudí však zväčša najviac zaujíma riziko straty peňazí a riziko spojené s volatilitou akcií.

Ako sa dá zabrániť strate peňazí pri investovaní do akcií?
Ideálnym spôsobom je diverzifikovať akciové portfólio do širokého spektra akcií:

• do väčšieho počtu akcií
• do rôznych sektorov ekonomiky
• do rôznych štátov

Vhodné na to sú najmä široko diverzifikované ETF fondy, ktoré obsahujú stovky akcií veľkej časti sveta.
Takto sa navyše eliminuje aj riziko ľudského faktoru. Keďže ide o pasívne/indexové investovanie, nehrozí riziko toho, že aktívne investujeme do vybraných akcií, ktoré budú nevhodne vybrané.

Čo však so zvýšenou volatilitou akcií?
Ide v podstate o trhové riziko, kedy je známe, že ceny akcií cyklicky rastú a klesajú. Volatilita sa dá znižiť aj vyššie spomenutou diverzifikáciou.
Kľúčovým však je časový horizont investície. Teda ako dlho budeme do akcií investovať.

Môžeme sa na to pozrieť cez porovnanie akcií, ktoré sa považujú za volatilnejšie, s dlhopismi, ktoré by mali byť menej volatilné.
Na grafe nižšie však môžeme vidieť, že to tak nemusí byť vždy, najmä keď rastie časový horizont investície.

(Zdroj: Stocks for the long run, Jeremy J. Siegel)

• Na grafe je možné vidieť maximálne a minimálne reálne výnosy (očistené o infláciu) pri rôznych investičných horizontoch (1-30 rokov). Sledované obdobie je 219 rokov.
• Pri horizontne 1-2 rokov dlhopisy resp. štátne pokladničné poukážky porážajú akcie.
• Avšak už pri horizonte 5 rokov je pokles cien akcií (historicky maximálny -11,9%) porovnatelný s poklesom na dlhopisoch (historicky maximálny -10,1%). Z toho vyplýva, že pri investičnom horizonte 5 a viac rokov je už na zváženie investovanie do dlhopisov. Maximálny výnos na akciách pri 5 ročnom horizonte bol 27,3% a na dlhopisoch 17,7%.
• Na grafe je však možné vidieť, že pri dlhších horizontoch dochádza na akciách dokonca k menším poklesom ako na dlhopisoch.
• Pri investičnom horizonte 10 rokov bol už maximálny pokles cien akcií (-4%) nižší ako pri dlhopisoch (-5,4%).
• Pri horizonte 20 rokov sa nikdy v histórii nestalo, že by akcie dosiahli negatívny výnos. Vzhľadom na to, že dáta v grafe sú očistené o infláciu, znamená to, že akcie dokázali pri 20 ročnom investičnom horizonte vždy poraziť infláciu. Pričom najhorší výsledok, ktorý dosiahli bol +1%. Na porovnanie dlhopisy mali najhorší výsledok na danom horizonte -3,1%.
  Naopak najlepší výsledok na 20 ročnom horizonte dosiahli akcie, a to vo výške 12,6%.
• Akcie nikdy nemali negatívny reálny výnos už pri horizonte dlhšom ako 17 rokov.
• Ak sa pozrieme na najhorší 30 ročný úsek v histórii, tak akcie v ňom dosiahli najnižší reálny výnos na úrovni 2,6% a dlhopisy -2%. Pričom akcie vo svojom najlepšom 30 ročnom horizonte dosiahli reálny výnos 10,6%
• Z historickej analýzy vyplýva, že pri horizontoch dlhších ako 10 rokov by mali akcie nie len že porážať dlhopisy, ale akcie by mali byť dokonca menej volatilné ako dlhopisy.
  Pričom už pri horizonte 5 rokov je riziko poklesu porovnateľné s akciami.
• Dlhopisy sú úrčite vhodnou súčasťou portfólia, ale investovanie do nich záleží aj od dĺžky investičného horizontu a aj od obdobia, kedy človek investuje. Väčšinou sa odporúča investície viac „skonzervatívňovať“ ku koncu investičného horizontu, alebo po jeho dosiahnutí. Teda zaradiť aj vyšší podiel dlhopisov. V predchádzajúcom newslettri som spomínal alokáciu portfólia podľa ekonóma Burtona Malkiela, ktorý napríklad odporúčal, aby dlhopisy po 60-tke tvorili približne 35% majetku.

Na záver by som zhrnul, že kľúčovými faktormi v investovaní sú najmä dostatočná diverzifikácia portfólia, a taktiež dostatočne dlhý časový horizont.
V prípade akcií odporúčam investovať minimálne 10 rokov, ale ideálne 15 a viac rokov.
Dostatočnú diverzifikáciu nám môžu zabezpečiť ETF fondy so širšou alokáciou.
V takom prípade sa netreba investovania do akcií báť. Samozrejme minulé výsledky nie sú zárukou budúcich, ale riziká vieme dodržaním spomenutých stratégií výrazne znižovať a obávanú volatilitu vieme dokonca využiť vo svoj prospech, keď využijeme poklesy na extra nákupy, teda nakupujeme v zľavách.

Ak sa budete potrebovať poradiť ohľadom investovania a osobných financií, neváhajte ma kontaktovať.